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聯合信用評級_2018年第一季度城投行業報告_2018.4_7頁 金牌
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資料類型 其他行業
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上傳時間 2019-8-29
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  • 鯨準研究院_全球交易所評估報告_AEX_2018.6_18頁
  • 阿里云_中國云信任報告_2018_29頁
  • 鏈塔智庫_數據解讀EOS超級節點大選_2018.4.26_31頁
  • 萊特希澤_2018中國貿易壁壘報告(中文版)2018.06_18頁
  • 艾瑞_2018年中國少兒編程行業研究報告_2018.8_34頁
  • 致趣百川_2019高客單價企業營銷獲客策略白皮書_2018.11_41頁
  • 騰訊_2018中國少兒家庭洞察白皮書_2018.09_40頁
  • 聯合信用評級_2018年第一季度城投行業報告_2018.4_7頁
  • 美國防部_太空安全面臨的挑戰_2019.2_46頁
  • 美團點評_新青年LIFESTYLE洞察報告:服務消費解讀生活方式_2018_26頁


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      資料簡介
     
    城投行業季報1月1日起實施
    5、財政部公布《關于2017年中央和地方預算執行情況與2018年中央和地方預算草案
    的報告》
    3月23日,財政部公布了《關于2017年中央和地方預算執行情況與2018年中央和地
    方預算草案的報告》,2017年全國一般公共預算收入扭轉了2012年以來增速放緩態勢,2017
    年,全國一般公共預算收入為17.26萬億元,2016年同口徑(下同)增長7.4%,其中中央
    一般公共預算收入8.11萬億元,增長7.1%;地方一般公共預算收入15.67萬億元,增長7.7%
    全國一般公共預算支出為20.33萬億元,增長7.7%,其中中央一般公共預算支出9.51萬億
    元,增長5.4%;地方一般公共預算支出17.35萬億元,增長7.7%
    2017年,全國政府性基金收入6.15萬億元,較上年增長34.8%,加上2016年結轉收入
    298.5億元和地方政府發行專項債券籌集收入8,000億元,全國政府性基金相關收入總量為
    6.98萬億元。全國政府性基金相關支出6.07萬億元,增長32.7%
    2017年,全國國有資本經營預算收入2,578.69億元,下降1.2%。全國國有資本經營預
    算支出2,010.93億元,下降6.7%。全國社會保險基金收入5.54萬億元,增長10.5%
    6、財政部發布《關于規范金融企業對地方政府和國有企業投融資行為有關問題的通知》
    3月28日,財政部發布《關于規范金融企業對地方政府和國有企業投融資行為有關問
    題的通知》(財金[2018]23號,以下簡稱“23號文”),指出國有金融企業在服務地方發展、
    支持地方基礎設施和公共服務領域建設中仍存在過于依靠政府信用背書,捆綁地方政府、捆
    綁國有企業、堆積地方債務風險等加劇財政金融風險隱患的問題,針對這些問題,重申了地
    方政府債務管理的相關規定
    此次,財政部發文對象為國有金融企業,并要求其他金融企業參照23號文的要求執行,
    專門從金融企業的角度,系統地梳理了以往規范地方政府債務管理相關政策和文件中針對金
    融企業提出的要求,目的在于從不同的角度對地方政府及平臺公司融資形成監管合力,從資
    金供給端進行約束,進一步“堵死”地方政府違法違規舉債的“后門”
    23號文對城投企業融資的影響有利有弊,并不能一概而論,在23號文的約束下,部分
    城投公司在獲取金融企業融資服務時更具有優勢,具體包括:造血能力較強、自有經營性現
    金流能夠覆蓋應還債務本息的城投公司;地方政府支持規范、財政資金安排合規、資金落實
    情況較好的城投公司;項目運作規范、不涉及“明股實債”、兜底安排等違法違規問題的城
    投公司。而財政部公開通報過涉及地方政府違法違規舉債擔保行為的城投公司,金融企業或
    暫停提供融資和融資中介服務,這些城投企業面臨的再融資壓力較大
    二、城投債市場分析
    2018年一季度,城投債券發行規模較上年同期大幅增長,從區域來看,江蘇省發行規
    模大幅增長,仍為全國發行量最大的區域,但需要關注的是區域信用分化更加明顯,經濟實
    力較弱的區域發行量明顯萎縮;由于資金面緊張,2018年一季度整體發行利率較高,利差
    走擴,出于成本考慮,城投債以中短期品種為主;第一季度城投企業整體級別變動不大,且
    全部為級別上調,城投企業整體信用狀況穩定
    城投行業季報1、城投債發行規模較上年同期大幅增長,江蘇省發行規模仍居全國前列,但需關注的
    是經濟實力較弱的區域發行量出現一定程度的萎縮,區域分化明顯
    根據Wind,經聯合評級按全市場口徑統計并整理,2018年1季度共發行城投債563支,
    涉及384個發行主體,發行金額合計4,803.31億元,較去年同期增長99.50%;具體到各個
    月份,其中2018年1月份發行1,087.70億元,較上年同期增長135.56%;2018年2月份發
    行985.57億元,較上年同期增長88.23%;2018年3月份發行2,730.04億元,較上年同期增
    長91.95%
    從發行市場來看,交易所發行的城投債規模較上年大幅下滑,2018年1季度發行的公
    司債發行規模占當期城投債發行規模的比重僅為6.39%,較上年同期大幅下滑16.81個百分
    點;在銀行間市場,受流動性、短久期的影響,超短期融資券發行規模大幅上升,較上年同
    期大幅增長494.70%,在2018年1季度城投債發行規模中的比重也大幅提高19.42個百分
    點至29.22%;此外以中長期的中期票據的發行規模較上年同期也出現較大幅度的增長,同
    比增長270.73%,在2018年1季度城投債發行規模中占35.15%,較上年同期提高16.23個
    百分點。2018年1季度發行的城投債中,有28支企業債券同時在銀行間市場和交易所市場
    發行
    圖12017年1季度和2018年1季度發行的城投債種類和規模(單位:支、億元)
    資料來源:Wind,聯合評級整理
    從地區分布上看,2018年1季度全國31個省市自治區中有28個省市自治區發行了城
    投債,僅有青海省、海南省和西藏未發行城投債,其中青海省在2017年1季度發行過5億
    元的城投債;在28個發行過城投債的省市自治區里,江蘇省作為發債大省,2018年1季度
    公發行城投債82支,發行規模合計1,273.87億元,較上年同期大幅增長122.12%,其發行
    規模占2018年1季度發行規模的26.52%,較上年同期提高2.70個百分點。2017年1季度
    城投債發行規模占比較高的湖南省和重慶市2018年1季度城投債發行規模均出現下滑,其
    中湖南省2018年1季度城投債發行171.04億元,較上年同期小幅下降0.82%,在發行總規
    模中僅占3.56%,較上年同期減少3.60個百分點;重慶市2018年1季度城投債發行128.70
    億元,較上年同期下降16.42%,在總發行規模中占2.68%,較上年同期減少3.72個百分點
    受2017年多起信用違約事件的影響,在2018年1季度城投債發行規模同比大幅增長的環
    境下,經濟實力較弱的地區城投債發行規模較上年卻出現不同程度的萎縮,其中吉林省、遼
    寧省、黑龍江省、貴州省和青海省城投債發行規模均出現下滑,而上海、北京、天津和湖北
    省在總發行規模中的占比較上年同期均有所提高
    城投行業季報圖22017年1季度和2018年1季度發行的城投債地域分布情況(單位:億元)
    資料來源:Wind,聯合評級整理
    2、由于資金面趨緊、發行利率偏高,發行主體出于對發行成本的考慮而偏向于選擇中
    短期融資工具
    從類別來看,2018年第一季度中期票據和超短期融資債券發行規模最大,分別為
    1,688.30億元和1,403.50億元,分別占當季城投債發行規模的35.15%和29.22%;定向融資
    工具規模707.27億元,占總發行規模的14.72%;短期融資債券、公司債和企業債規模最小,
    分別占總發行規模的8.31%、6.39%和6.20%
    從發行期限來看,2018年第一季度新發行的長期限城投債仍然較少,5至7年(含)以
    及7年以上城投債合計僅占總發行規模的7.86%,城投債發行仍以中短期為主,1年及以下
    的比重為37.98%,1至3年(含)比重為23.87%,3至5年(含)的發行規模也達到30.29%
    圖32018年1季度城投債分類別的發行規模 圖42018年1季度城投債分期限的發行規模
    資料來源:Wind,聯合評級整理 資料來源:Wind,聯合評級整理
    從發行人級別看,2018年1季度,主體級別為AAA和AA+的企業發債占比大幅上升
    主體級別為AAA的發債企業有58家,發行規模最多,占40.46%,較上年同期增長13.29
    個百分點;主體級別為AA+的發債企業有135家,發行規模次之,占32.59%,較上年同期
    增長3.42個百分點;主體級別為AA的發債企業有167家,發債企業數量最多,但發行規
    模僅占24.80%,較上年同期下降15.54個百分點;主體級別為AA-的發債企業有16家,發。



     
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