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资料类型 其他行业
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  • 艾瑞_2018年中国少儿编程行业研究报告_2018.8_34页
  • 致趣百川_2019高客单价企业营销获客策略白皮书_2018.11_41页
  • 腾讯_2018中国少儿家庭洞察白皮书_2018.09_40页
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  • 美国防部_太空安全面临的挑战_2019.2_46页
  • 美团点评_新青年LIFESTYLE洞察报告服务消费解读生活方式_2018_26页


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      资料简介
     
    2
    Introduction
    Family-owned businesses are the cornerstone
    of most economies, but we still have much to
    learn about them as an economic phenomenon.
    Independent of the size of the organizations,
    these businesses set high performance stan-
    dards and provide lessons to be learned for the
    broader business community. As a bank with a
    strong focus on entrepreneurs through the last
    160 years, Credit Suisse has been committed to
    redressing this apparent lack of analytical
    attention. In September of last year, we released
    the first Family 1000 report, based on a data-
    base of almost 1000 listed family-owned
    businesses globally. In this year¨s report, we
    revisit the theme of family and founder-owned
    businesses and our analysis reconfirms last
    year¨s conclusion that family-owned companies
    tend to outperform the broader equity markets.
    The scope of the CS Family 1000 database and
    the inclusion of company financial data from our
    valuation framework (HOLT) have allowed us to
    interrogate the reasons for this outperformance.
    The drivers are a combination of factors that
    stem largely from a focus on long-term revenue
    growth as well as a focus on innovation financed
    by organic cash flows. The surveys show that
    family-owned companies have a greater focus on
    long-term quality growth than non-family-owned
    companies. Greater family ownership also tends
    to increase the use of longer-term financial
    targets for management remuneration and
    family-owned companies prefer conservative
    funding structures for investments.
    Having reconfirmed a superior business perfor-
    mance of family-owned companies across
    sectors throughout the past decade, our interest
    this year has turned to specific regions. For the
    first time, we assess the best-performing
    family- and founder-owned companies by region
    on a three-year, five-year and 10-year basis.
    Since 2006, the best-performing family-owned
    companies can be found in Germany, Italy, China
    and India. In the report, 30 companies in Europe
    and Non-Japan Asia as well as 25 in the USA
    are highlighted. An analysis of their growth and
    profitability profile clearly suggests that there is a
    correlation between relative outperformance and
    stronger revenue growth as well as better cash
    flow returns. For Europe, our database shows
    that the share-price performance of family-
    owned companies across the key countries has
    been strong since 2006. In the Non-Japan Asia
    region, family-owned companies have
    outperformed their non-family-owned local peers
    in every country since 2006. What we find
    interesting is the fact that, in previous years, the
    annual average outperformance of European
    firms and those located in Non-Japan Asia has
    been substantially higher than the equivalent
    returns of the top family-owned companies in the
    USA.
    The updated dataset has allowed us to gain a
    clearer sense of the performance of family-
    owned businesses across generations too. For
    example, almost half of our Non-Japan Asian
    companies are first generation family- or
    founder-owned, whereas companies in Europe
    and the USA tend to be older. Close to one third
    of our European companies are fifth generation
    family-owned, some even older.
    We hope that our findings prove valuable and
    wish you an insightful and enjoyable read.
    Urs Rohner
    Chairman of the Board of Directors
    Credit Suisse Group AG
    The CS Family 1000 in 20183
    00
    Introduction
    04
    The CS Family 1000 in 2018Explaining the ^family-alpha ̄ factor
    For more information, contact:
    Richard Kersley, Head Global Thematic Research,
    Credit Suisse Investment Banking,
    [email protected], or
    Michael O¨Sullivan, Chief Investment Officer,
    International Wealth Management, Credit Suisse,
    michael.o¨[email protected]
    04The CS family 1,000 database
    05 Long-term rewards, short-term setback
    08 When do family-owned companies
    underperform
    10 The Family 1000 alpha: Might style be a
    factor
    Authors
    Eugene Klerk
    Richard Kersley
    Maria Bhatti
    Brandon Vair
    Contributors
    Akanksha Kharbanda
    Amit Phillips
    45
    About the authors
    21
    Corporate governance: Who¨s in control
    25
    The European family-business model
    33
    The Asian family-business model
    21 The controlling interest
    28 The top-performing families in Europe
    37 Top-performing families in Non-Japan Asia
    41
    The US family-business model
    13The profitability premium
    16 Getting credit with the credit agencies
    17 Why are growth and profitability better
    Co
    ver
    ph
    oto
    : iS
    toc
    k, T
    hom
    as_
    Eye
    De
    sig
    n
    Getty Images, PeopleImages
    46
    General disclaimer / Important informationThe CS Family 1000 in 2018
    The Family 1000 database
    The Credit Suisse Family 1000 is a proprietary
    global database of a thousand companies built
    on a ^bottom up ̄ basis by Credit Suisse analysts
    and launched in 2017. The definition we adopt
    to define a family business requires that a
    company meets one of the two following criteria:
    Direct shareholding by founders or descen-
    dants is at least 20%.
    Voting rights held by the founders or descen-
    dants is at least 20%.
    In this year¨s report, we have conducted a
    thorough review of the database and made
    amendments to the universe where appropriate.
    The ^Family 1000 ̄ database used in last year¨s
    update consisted of 972 companies. Following
    this year¨s review, we excluded 49 companies as
    the ownership percentage of the founder or
    families had fallen below 20%. Our analysis did
    find new companies that were not included, but
    meet our criteria. Including these brings our
    database to 1015 companies of family-owned
    companies with a market capitalization of USD
    250 million or more. The charts below show the
    composition by country and sector.
    The longer-term trend of outperformance of family-owned companies
    is clear, with our ^Family 1000 ̄ universe having delivered cumulative
    excess returns in every region and sector since 2006. However, the first
    half of 2018 has been more challenging performance-wise. We explore
    the conditions that typically deliver the stronger portfolio impact from a
    family-company bias.
    Figure 2: Number of family-owned companies by
    sector
    Source: Credit Suisse Research
    Figure 1: Number of family-owned companies by
    region
    Source: Credit Suisse Research
    Europe,
    226, 23%
    USA, 121,
    12%
    APxJ, 528,
    53%
    Latam, 64, 6%
    EMEA, 45, 4%
    Japan, 19,
    2%50
    100
    150
    200
    250
    Co
    nsu
    me
    r d
    isc
    ret
    ion
    ary
    Ind
    us
    tria
    ls
    Co
    nsu
    me
    r s
    tap
    les
    Ma
    ter
    ials
    Fin
    an
    cia
    ls
    Re
    al
    es
    tat
    e
    He
    alt
    h c
    are
    Inf
    orm
    ati
    on
    Te
    ch
    no
    log
    y
    Te
    lec
    om
    se
    rvic
    es
    En
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